財聯(lián)社1月29日訊公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)新規(guī)落地不到一周，業(yè)績比較基準(zhǔn)要素庫也迎來了落地時刻。
1月27日，中基協(xié)發(fā)布公告稱，為落實(shí)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案的部署，規(guī)范公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)選取和使用，依據(jù)業(yè)績比較基準(zhǔn)等相關(guān)規(guī)定，中基協(xié)建立了公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)要素庫及運(yùn)作說明，向基金公司發(fā)布。
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在2025年11月初，中基協(xié)曾下發(fā)過《公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)要素庫》《公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)要素庫運(yùn)作說明》(征求意見稿)，相隔不到3個月，正式基準(zhǔn)要素庫與相關(guān)運(yùn)作說明發(fā)布。
相較于征求意見稿，此次公布的業(yè)績比較基準(zhǔn)要素庫最大的特點(diǎn)是指數(shù)擴(kuò)容，尤其是一類庫，擴(kuò)容明顯。正式的業(yè)績比較基準(zhǔn)要素庫共納入指數(shù)155只，較此前征求意見稿中的144只增加了11只指數(shù)。
其中，一類庫納入指數(shù)82只，依然是納入市場表征性強(qiáng)、行業(yè)認(rèn)可度高、使用較為廣泛的指數(shù)，較征求意見稿中69只增加13只，自由現(xiàn)金流、質(zhì)量、等權(quán)重等策略類指數(shù)新納入較多；
二類庫納入指數(shù)73只，較原72只增加1只，作為一類庫的重要補(bǔ)充，主要納入具有一定市場使用率、市值容量較大，但可能尚不具備一類庫極高公認(rèn)度或處于成長階段的指數(shù)。
整體來看，正式落地的業(yè)績比較基準(zhǔn)要素庫結(jié)構(gòu)更加豐富、層次更加清晰，標(biāo)志著我國公募基金業(yè)績評價體系建設(shè)邁入更為規(guī)范化、透明化的新階段。
基準(zhǔn)庫結(jié)構(gòu)與入選規(guī)則：一類庫重標(biāo)桿，二類庫促創(chuàng)新
根據(jù)《運(yùn)作說明》，基準(zhǔn)庫主要服務(wù)于主動管理型公募基金投資于境內(nèi)A股與港股市場的資產(chǎn)，為選擇業(yè)績比較基準(zhǔn)提供權(quán)威、規(guī)范的參考。為鼓勵公募基金行業(yè)加大權(quán)益投資、明晰投資風(fēng)格，基準(zhǔn)庫現(xiàn)階段以股票指數(shù)為主，并依據(jù)指數(shù)的市場表征性、認(rèn)可度、使用廣度等因素，分為“一類庫”和“二類庫”，實(shí)施差異化的功能定位與管理要求。
具體來看，一類庫定位于納入市場表征性強(qiáng)、行業(yè)認(rèn)可度高、使用較為廣泛的指數(shù)，鼓勵基金管理人在設(shè)計主動管理型基金時規(guī)范選取，提升不同產(chǎn)品之間業(yè)績的可比性，方便投資者進(jìn)行橫向比較。此次一類庫指數(shù)數(shù)量從征求意見稿的69只增至82只，體現(xiàn)了在維護(hù)市場主流共識基礎(chǔ)上，適度豐富了代表性指數(shù)的供給。
入庫標(biāo)準(zhǔn)在符合二類庫基本條件的基礎(chǔ)上，提出了更高要求：
一是規(guī)模門檻更高。股票指數(shù)成份證券過去一年日均自由流通市值總值原則上不低于12000億元，確保指數(shù)具備足夠的市場代表性和容量。
二是使用廣度與歷史考量。對于寬基指數(shù)，原則上要求已被至少10只主動管理型基金使用，且近5年新成立的基金中有使用記錄，優(yōu)先納入使用率更高的指數(shù)。
三是市場覆蓋與戰(zhàn)略導(dǎo)向。綜合考量境內(nèi)單市場表征性，確保滬深京交易所的重要單市場指數(shù)均有納入；同時，對國家重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、政策扶持領(lǐng)域的指數(shù)給予傾斜。
一類庫進(jìn)一步細(xì)分為寬基指數(shù)、行業(yè)主題指數(shù)、策略指數(shù)等類別，各類別均有明確的遴選導(dǎo)向。
二類庫則兼顧創(chuàng)新和差異化，納入具有一定使用率、市值容量較大的指數(shù)，對一類庫形成有效補(bǔ)充，適應(yīng)多樣化的投資策略需求。此次二類庫指數(shù)數(shù)量上微增1只至73只。
此外，《運(yùn)作說明》對業(yè)績比較基準(zhǔn)要求采用債券、基金、商品、多資產(chǎn)等其他類型的，強(qiáng)調(diào)應(yīng)選取市場表征性強(qiáng)、認(rèn)可度高的主流要素或指數(shù)，而采用基準(zhǔn)庫外的行業(yè)主題指數(shù)的，不應(yīng)選擇過于細(xì)分賽道的行業(yè)主題指數(shù)。
動態(tài)調(diào)整機(jī)制確立，季度評估、每半年調(diào)整
為確保基準(zhǔn)庫能夠及時反映市場變化、指數(shù)發(fā)展?fàn)顩r和行業(yè)使用趨勢，中基協(xié)建立了常態(tài)化、動態(tài)化的管理機(jī)制，由專家組負(fù)責(zé)具體實(shí)施。
首先，中基協(xié)組織行業(yè)機(jī)構(gòu)成立專家組，開展基準(zhǔn)庫建設(shè)和動態(tài)維護(hù)。協(xié)會定期或不定期組織專家組，對基準(zhǔn)要素的納入、移出和一、二類庫之間的調(diào)整進(jìn)行評估并決策。
二類庫中的基準(zhǔn)要素，若滿足一類庫的入庫標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)專家組評議，可從二類庫調(diào)入一類庫。一類庫中的基準(zhǔn)要素，不再滿足一類庫入庫標(biāo)準(zhǔn)的，經(jīng)專家組評議，可從一類庫調(diào)出。基準(zhǔn)庫外的基準(zhǔn)要素，經(jīng)專家組評議，可調(diào)入基準(zhǔn)庫，原則上首先調(diào)入二類庫。
其次，專家組建立動態(tài)監(jiān)測機(jī)制，按季度啟動基準(zhǔn)要素的出、入庫評估，每半年啟動一、二類庫之間的調(diào)整評估。
第三，專家組的構(gòu)成也有明確規(guī)定。專家組由基金管理人、基金托管人、基金評價機(jī)構(gòu)、基金銷售機(jī)構(gòu)、專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者等機(jī)構(gòu)的專家代表組成，監(jiān)管部門、自律組織可派員列席。專家組由協(xié)會組建，協(xié)會按照公正、廉潔的原則選聘相關(guān)行業(yè)專家。
此次155只指數(shù)正式入庫，特別是一類庫擴(kuò)充至82只主流指數(shù)，為主動權(quán)益類基金，提供了更為清晰、權(quán)威的業(yè)績比較“標(biāo)尺”。一類庫與二類庫的分層設(shè)計，既確立了行業(yè)廣泛認(rèn)可的業(yè)績比較主流范式，增強(qiáng)了產(chǎn)品間的可比性，助力投資者決策；又為合理的策略創(chuàng)新和差異化發(fā)展保留了空間。
亦有基金公司人士指出，常態(tài)化動態(tài)調(diào)整機(jī)制的建立與運(yùn)行，不僅督促指數(shù)編制機(jī)構(gòu)不斷提升指數(shù)質(zhì)量、加強(qiáng)信息披露與維護(hù)，也引導(dǎo)基金管理人更加審慎、規(guī)范地選擇業(yè)績基準(zhǔn)，最終推動公募基金行業(yè)在產(chǎn)品設(shè)計、投資運(yùn)作、業(yè)績披露等方面走向更加規(guī)范、透明、高質(zhì)量發(fā)展的新階段。
