近日，凱萊英終止收購境外公司SNAPDRAGON CHEMISTRY,INC.(下稱“Snapdragon ”)的消息被廣泛關注。

9月18日晚，凱萊英突然發布公告，稱由于監管原因，導致公司與Snapdragon圍繞未來發展規劃和對應措施尚無法達成一致，雙方本著相互尊重、互惠互利的原則，決定終止本次并購交易，并繼續保持業務上的戰略合作關系。

據了解，此項收購議案于2022年2月11日發起，凱萊英擬通過合并方式以自有資金約5,794萬美元收購 Snapdragon公司除凱萊英已持有的股權外其余全部股權。待完成收購后，凱萊英將100%持有Snapdragon公司。

(相關資料圖)

公開資料顯示，Snapdragon主營業務為歐美大型制藥公司和中小創新藥公司提供創新藥原料藥連續性反應生產的路線開發、設計和工藝優化服務。若按照原計劃收購成功，Snapdragon公司將成為凱萊英的海外研發平臺，彌補凱萊英在小分子CDMO領域的不足。

然而，歷時7個月，這項被凱萊英視作加強海外布局，進一步縮短海外Biotech客戶服務半徑的計劃宣告夭折。

而關于此次境外收購失敗的主要原因，目前看到的大部分的分析是指向了美國白宮9月13號推出的“關于發展生物科技和生物制造的行政命令”。

有部分文章分析，“上述文件是對中國CXO的打擊”。

也是因為這份文件帶來的恐慌情緒的陡然上升，9月13日當天把CXO板塊給帶崩了，凱萊英也是開盤25分鐘后直接觸及跌停。13日收盤，凱萊英股價報150.85元，總市值跌出600億元。

事實是否如此呢？

于是我們找了一些原文的描述：

翻譯為中文的意思大概是：（美國）國家情報總監（DNI ）應與國防部密切合作，以評估可能會被外國對手濫用出于軍事目的，或可能對美國造成風險的生物技術和生物制造的技術應用”

關鍵詞提取：原文里說“assess（評估）”，中性詞；評估的對象是“biotechnology and biomanufacturing，即生物技術和生物制造”。可以看到，不是主要針對醫藥制造工業，也不是針對化學藥。

所以，市場的反應是否有點過了度了？

另外，據悉Snapdragon9月初的表態是，該收購未能達成的原因是未能就滿足美國財政部下屬的外國投資委員會的緩解條款達成一致。

顯而易見，導致此次收購失敗的真正原因并不是“9月13號推出的關于發展生物科技和生物制造的行政命令。”

另外，文件的另一項即Sec.12.International Engagement（國際參與）的描述里提到：“關于基因序列數據公開共享......確保任何適用的訪問和福利共享機制都不會阻礙迅速和迅速創新產品和生物技術的可持續發展”、“進行視野掃描以預測對全球生物經濟的威脅，包括來自外國對手獲得敏感技術或數據的國家安全威脅，或破壞與生物相關的基本供應鏈，并確定解決這些威脅的機會”等，仍是聚焦在生物技術方面，但也看到了國際合作的可能性。

而介于當前緊張的中美關系，文件中提到的“外國對手”，肯定是包含了中國在內，但不是唯一針對，也沒有看到類似“禁止、制裁”的話術。

要說這份文件是否對國內生物科技公司有影響呢，顯然是有的。畢竟先進的生物技術還是掌握在以美國為首的發達經濟體手里。

但是中國在全球醫藥制造工業鏈上是有相對優勢的，據沙利文預測， 2021-2026年全球醫藥市場藥物研發及生產的外包服務滲透率進一步提升，中國在醫藥市場藥物研發及生產外包服務市場占有率有望達21.4%。

回到境外收購失敗的話題。沒能完成收購，對凱萊英而言實屬有點可惜。因為凱萊英在臨床方面相較于同行并不具備優勢。而且國內CXO行業競爭相當激烈。這次海外收購的終止著實有些打擊到了凱萊英。

不過，凱萊英此前與前沿生物在抗新冠病毒藥物領域展開合作。后期或許還會有其他臨床需求的合作。倒是可以期待一下。

凱萊英是國內一家專注于CDMO的綜合服務商，業務主攻小分子領域，并開展制劑、生物合成技術、生物大分子等新領域。作為生物醫藥制造“賣鏟子”的，依托充足的訂單，公司業績增長可觀基本面表現不錯。

2022年上半年，凱萊英實現營收50.41億元，同比增長186.4%；凈利潤17.4億元，同比增長305.31%；扣非凈利潤16.99 億元，同比增長381.87%。其中第二季度收入29.80 億元，同比增長 203.11%，環比增長 44.52%；凈利潤12.41 億元，同比增長351.17%，環比增長148.44%。

凱萊英表示，盡管國內外融資環境發生一定波動，受益于創新藥行業整體依然保持穩定發展，外包滲透率穩步提升，以及公司綜合競爭力持續提升，公司訂單強勁增長。截至2022年6約末，公司在手訂單金額為14.7億美元。

公司2022年上半年和訊SGI指數評分84分。