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【券商聚焦】第一上海證券:中國銀河(6881)財富管理優(yōu)勢凸顯 自營投資高增2025-12-12 17:40:42 | 編輯:admin | 來源:金吾財訊


(資料圖片僅供參考)

金吾財訊|第一上海證券發(fā)布研報指,中國銀河(6881.HK)2025年前三季度業(yè)績超預(yù)期,營收227.5億元(同比+44.4%),歸母凈利潤109.7億元(同比+57.5%),加權(quán)平均ROE達(dá)8.77%(同比+2.97pct)。第三季度單季凈利潤44.8億元創(chuàng)歷史新高(同比+73.9%),經(jīng)營杠桿提升至4.23倍顯示資本效率優(yōu)化。 經(jīng)紀(jì)與兩融業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動,受益市場活躍度提升,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入63.1億元(同比+70.7%),兩融余額同比增66.2%至2.39萬億元。APP月活用戶持續(xù)增長,客戶總數(shù)突破1800萬戶。自營投資表現(xiàn)亮眼,前三季度投資收益121.03億元(同比+42.4%),金融資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4170億元(較年初+9%)。 投行業(yè)務(wù)回暖,股權(quán)主承銷規(guī)模241億元(同比+14.2倍),債券承銷5761億元(同比+76.1%)。預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤147/169/183億元,對應(yīng)增速+46.5%/+14.9%/+8.6%。當(dāng)前股價10.05港元對應(yīng)2026年P(guān)B僅0.8倍,目標(biāo)價12.66港元(較現(xiàn)價+25.9%),維持"買入"評級。風(fēng)險包括市場波動、政策監(jiān)管及經(jīng)營改革風(fēng)險。

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