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出品/公司研究室

文/雪巖

(資料圖片僅供參考)

2月16日，科創板上市公司無錫帝科電子材料股份有限公司（300842.SZ，以下簡稱帝科股份或“公司”）股價放量大跌8.12%。除了大盤當日表現欠佳外，最直接的原因則是：公司董事長史衛利收到中國證監會江蘇監管局出具的警示函，公司決定申請撤回向特定對象發行股票注冊申請文件。

當日，有媒體以投資者身份致電帝科股份，相關工作人員表示，已向主管單位申請撤回材料，公司董事會已經決議通過。換句話說，因為董事長史衛利在股權激勵中不守誠信，帝科股份籌劃了近一年的1.86億定增就此泡湯。

01、股權激勵中授意指使“代持”，史衛利被出具警示函

2月14日，帝科股份公告，公司收到《江蘇證監局關于對無錫帝科電子材料股份有限公司、史衛利采取出具警示函措施的決定》。

此前，公司向10名激勵對象授予限制性股票，經查，其中1名激勵對象非公司員工，其被授予的股票系為其他激勵對象代持。在前述事項中，史衛利作為公司董事長兼總經理，授意指使公司從事前述違規行為，未能誠實守信、勤勉盡責，違反了相關規定。

公開信息顯示，帝科股份上述股權激勵公告中，激勵對象為9名研發人員，1名銷售人員，公司在當時曾表示2021年3月27日—2021年4月5日期間，通過內部公示欄對本次限制性股票激勵計劃擬激勵對象的姓名和職務進行了公示，而后續公司監事會對擬激勵對象姓名和職務等資料進行了核查并對公示結果出具了核查意見。

顯然，所謂的核查沒有卵用，這次股權激勵依舊被史衛利上下其手。

此次被警示，并未提及違規細節，具體是公司哪一位員工出現代持情況，也并未說明史衛利為何操縱該事項。

有媒體就相關事項以及后續整改情況致電、致函公司，接聽電話的工作人員稱，對警示事項不清楚。

02、董事長違規受罰，帝科股份1.86億定增泡湯

人而無信，不知其可。

作為上市公司，董事長兼總經理史衛利未能誠實守信、勤勉盡責，遭到公開警示，這對帝科股份的負面影響不容小覷。

2月15日盤后，帝科股份公告稱，鑒于公司及公司董事長史衛利于2023年2月14日收到中國證監會江蘇監管局出具的警示函，違反了深交所創業板上市公司證券發行上市審核規則第三十三條的規定，使得公司不符合以簡易程序向特定對象發行股票的條件，因此公司決定向中國證監會申請撤回。

公司研究室了解到，根據深交所創業板上市審核規則，上市公司及其控股股東、實際控制人、現任董事、監事、高級管理人員最近三年受到中國證監會行政處罰、最近一年受到中國證監會行政監管措施或證券交易所紀律處分，上市公司申請向特定對象發行股票不得適用簡易程序。

此前，帝科股份曾公告，公司申請以簡易程序向不超過35名特定對象發行股票，擬募集資金總額為1.86億元，扣除發行費用后的募集資金凈額將全部用于年產1000噸導電銀漿研發和生產建設項目、補充流動資金，其中1.31億元擬投向年產1000噸導電銀漿研發和生產建設項目。

此前，這次增發已在2023年2月3日被深交所受理。不過，隨著江蘇證監局警示函的到來，這場籌劃已久的定增就此泡湯。

03、業績預虧毛利低于競品3%以上，IPO募投項目未完就急于增發

帝科股份主營產品為晶硅太陽能電池光伏導電銀漿，2020年6月登陸創業板，IPO募集資金凈額為3.506億元。截至2022年9月30日，帝科股份已累計使用2.54億元。

其中，僅補流項目進度完成，年產500噸正面銀漿搬遷及擴能建設項目、研發中心建設項目建設進度分別為52.54%、96.92%，其預定可使用狀態日期均為2022年12月31日，但目前尚未有最新進度消息。

顯然，帝科股份IPO時的擴產計劃剛剛過半，進度條遠未拉滿。因此，對于公司1.86億元的定增申請，業內人士很不理解。

事實上，與A股另外兩家銀漿巨頭蘇州固锝（002079.SZ）與聚和材料（688503.SH）相比，無論是毛利還是業績，帝科股份都略差一籌。

業績預告顯示，帝科股份2022年度業績將虧損260萬元-390萬元。同期，蘇州固锝與聚和材料卻大幅預增。

其中，蘇州固锝年報預告，扣非凈利潤1.82億元-2.71億元，較上年同期增長9%-62%；聚和材料預計2022年扣非凈利潤為3.3億到3.5億元，同比增加34.91%到43.08%。

此外，財報顯示，帝科股份毛利率偏低，2022年前三季度為7.7%；同期，蘇州固锝為16.91%，聚和材料為11.27%。在成本控制上，公司也不及競品。2022年前三季度，三家公司成本占營收的比重分別為100.46%、91.35%，94.4%。

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