12月15日，“辣條第一股”衛(wèi)龍（09985）登陸港交所，發(fā)售價(jià)為每股10.56港元，開盤跌3.41%，截至收盤跌5.11%，報(bào)10.02港元，總市值235.6億港元。
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招股書顯示，衛(wèi)龍2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.61億元、上半年利潤(rùn)為-2.61億元。針對(duì)上半年利潤(rùn)下滑情況，財(cái)聯(lián)社|鯨平臺(tái)記者采訪衛(wèi)龍內(nèi)部人士稱：“衛(wèi)龍線下銷售體量龐大，上半年疫情原因，導(dǎo)致物流、門店均受到影響，此外，原材料價(jià)格提升也是導(dǎo)致利潤(rùn)下滑的原因。”
“打折上市”是因?yàn)楹炇饘?duì)賭協(xié)議？
截至12月15日收盤，衛(wèi)龍總市值為235.6億港元，較上市前估值高位的680億元人民幣（763港元），僅為三成左右，可謂坐實(shí)了“打折上市”。有質(zhì)疑聲音表示，當(dāng)前整體市場(chǎng)狀況不佳、縮減募資規(guī)模，并非上市的好時(shí)候。
獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤在接受新京報(bào)采訪時(shí)表示：“衛(wèi)龍大概率是和投資機(jī)構(gòu)簽了對(duì)賭協(xié)議，這也是投資機(jī)構(gòu)催促企業(yè)盡快上市的慣用手段，在資本市場(chǎng)很常見。對(duì)賭條件通常會(huì)包含企業(yè)的上市時(shí)間，比如，企業(yè)需要在某某日期之前上市，否則將面臨巨額賠償。”
上述衛(wèi)龍內(nèi)部人士在接受財(cái)聯(lián)社|鯨平臺(tái)記者采訪時(shí)，否認(rèn)了“對(duì)賭協(xié)議”這一說法，她表示：“我們從來沒有說過我們簽署了對(duì)賭協(xié)議，衛(wèi)龍的上市也是順勢(shì)而為、水到渠成的事情，公司為此一直在進(jìn)行準(zhǔn)備。”
上周完成5.795億港元基石投資輪
衛(wèi)龍公司的運(yùn)營(yíng)主體是漯河市衛(wèi)龍商貿(mào)有限公司，成立于2014年7月，法定代表人余風(fēng)，注冊(cè)資本3億人民幣，由和和國(guó)際事業(yè)有限公司全資子公司漯河和和食品科技有限責(zé)任公司、易豐投資發(fā)展有限公司共同持股，創(chuàng)始人劉衛(wèi)平及劉福平分別擔(dān)任董事長(zhǎng)、董事職位。
衛(wèi)龍成立20余年中，僅進(jìn)行了兩筆融資。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，第一筆是于去年5月份完成Pre-IPO輪融資，投資方包括CPE源峰、高瓴資本、紅杉中國(guó)、騰訊、云鋒基金等，當(dāng)時(shí)融資估值高達(dá)98億美元（約為680億人民幣）。第二筆是今年12月5日完成的5.795億港元基石投資，其中分眾傳媒董事長(zhǎng)江南春先生控制的Media Global認(rèn)購約3100萬美元(2.423億港元)、陽光人壽認(rèn)購約3000萬美元(2.344億港元)、程煥先生、周曉樂女士通過Prospect Bridge認(rèn)購約1.028億港元。
2022年上半年銷量下降、利潤(rùn)大幅下滑
根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2021年零售額計(jì)，衛(wèi)龍?jiān)趪?guó)內(nèi)所有辣味休閑食品企業(yè)中排名第一，市場(chǎng)份額達(dá)到6.2%，且在調(diào)味面制品及辣味休閑蔬菜制品細(xì)分品類的市場(chǎng)份額均排名第一。
從銷量來看，2022年上半年各類產(chǎn)品銷量均有下滑。招股書顯示，衛(wèi)龍調(diào)味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他銷量是8158.87萬噸、2786.14萬噸、294.34萬噸，同比下降幅度分別為13.82%、3.94%、19.71%。
雖然衛(wèi)龍?jiān)鴥纱螡q價(jià)，但銷量的下滑仍導(dǎo)致2022年上半年企業(yè)利潤(rùn)情況不盡如人意。招股書顯示，衛(wèi)龍2019年至2021年以及2022年上半年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別是33.85億元、44.2億元、48億元和22.61億元，利潤(rùn)分別是6.58億元、8.19億元、8.27億元、-2.61億元，相應(yīng)的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為人民幣6.59億、8.21億、9.08億和4.25億元。
衛(wèi)龍的產(chǎn)品銷售依賴第三方經(jīng)銷商，招股書顯示，截至今年上半年，衛(wèi)龍有超過1830家線下經(jīng)銷商，經(jīng)銷商采購額占衛(wèi)龍銷售的絕大部分。因此，業(yè)內(nèi)對(duì)衛(wèi)龍的疑慮點(diǎn)在于過于依賴線下經(jīng)銷商，缺乏通過線上渠道的銷售，不符合行業(yè)規(guī)律。上述內(nèi)部人士表示：“衛(wèi)龍入局線上較晚。近兩年我們聘請(qǐng)了擅長(zhǎng)整合營(yíng)銷的職業(yè)經(jīng)理人，積極布局線上渠道，線上銷售額也在逐年增加。”
招股書顯示，衛(wèi)龍此次上市募集的資金中，約57%用于擴(kuò)大和升級(jí)集團(tuán)的生產(chǎn)設(shè)施與供應(yīng)鏈體系，約15%將用于在未來三至五年進(jìn)一步拓展銷售和經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，約10%將用于未來三至五年的品牌建設(shè)，約10%將用于未來三至五年的產(chǎn)品研發(fā)活動(dòng)以及提升研發(fā)能力，約8%將用于在未來三至五年推進(jìn)集團(tuán)業(yè)務(wù)的數(shù)智化建設(shè)。
